Расчет основных показателей экономической эффективности инвестиций в проект гостиничного комплекса

где CFi - результирующий, итоговый поток денежных средств (Cash flow CF) в i-й период.

В рамках настоящего исследования инвестиционный проект анализировался по следующим критериям эффективности инвестиций:

1. - чистый дисконтированный доход (чистая приведённая стоимость);

2. - индекс доходности;

3. - внутренняя норма доходности;

4. - срок окупаемости.

1. Метод чистой текущей стоимости инвестиционного проекта (NPV). Или чистый приведенный эффект (англ. Net Present Value). Этот метод учитывает зависимость потоков денежных средств от времени. Сущность метода в том, что определяют чистую текущую стоимость инвестиционного проекта как разность между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходных инвестиций (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. [15, с.63]. Коэффициент дисконтирования, устанавливаемого аналитиком самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция в сумме IC=60 000 000$ будет генерировать в течение п лет, годовые доходы в размере P1, P2, ., Pп (см. табл. 3.2.). Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно насчитываются по формулам:

2) PV= =4 944 080+5 616 861+5 627 602+5 524 391+4 958 953+4 790 392+5 717 926+5 243 628+4 801 128+4 410 338+4 049 350+3 718 521+3 406 788 = 62 809 958

3) NPV==62 809 958-60 000 000=2 809 958

В нашем варианте NPV= 2 809 958>0 => проект следует принять.

Таким образом, чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчётный период, приведённая к начальному шагу.

Если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. [15, с.64]. Очевидно, что если NPV меньше нуля, то в случае принятия нового инвестиционного проекта владельцы компании понесут убыток и ценность компании уменьшится. Если NPV равно нулю, то в случае принятия проекта ценность компании не изменится, т. е. благосостояние ее владельцев останется на прежнем уровне. Если NPV больше нуля, то в случае принятия проекта ценность компании, а, следовательно, и благосостояние ее владельцев, увеличатся.

Проект с NPV, равным нулю, имеет все же дополнительный аргумент в свою пользу - в случае реализации проекта благосостояние владельцев компании не изменится, но в то же время объемы производства возрастут, т. е. компания увеличится в масштабах. Поскольку нередко увеличение размеров компании рассматривается как положительная тенденция, проект все же принимается.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого инвестиционного проекта. Этот показатель аддитивен во времени, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее данный критерий из остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля. [15, с.65].

2. Метод расчета индекса доходности рентабельности (прибыльности) инвестиций.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций является, по сути, продолжением предыдущего. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле 4:

4) PI==62 809 958/60 000 000=1,047

Очевидно, что если: PI > 1, то проект следует принять; PI < 1, то проект следует отвергнуть; PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный. [15, с.70].

В нашем варианте PI=1,047 >1=> проект следует принять.