Расчет основных показателей экономической эффективности инвестиций в проект гостиничного комплекса

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

3. Метод определения внутренней нормы дохода (англ. Internal rate of return).

Под нормой рентабельности инвестиции (IRR: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость, внутренняя ставка дохода) понимают такое значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю, т.е. внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведённых эффектов равна приведённым капиталовложениям (IRR = r, при котором NPV = 0).

5) NPV==0

Смысл коэффициента IRR при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов фирмы, которые могут быть ассоциированы с данным инвестиционным проектом. Например, если проект финансируется полностью за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным. [15, с.66].

Таким образом, экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя цены капитала (СС). Именно с показателем СС сравнивается критерий IRR, рассчитанный для конкретного проекта. Если IRR больше цены капитала, то проект следует принять, если IRR меньше цены капитала, то проект следует отвергнуть, если IRR равен цене капитала, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Независимо от того, с чем сравнивается IRR, очевидно одно: проект принимается, если его IRR больше некоторой пороговой величины; поэтому при прочих равных условиях, большее значение IRR считается предпочтительным.

Если расчёт чистой приведённой стоимости даёт ответ на вопрос, является эффективным или нет проект при некоторой норме дисконта, то внутренняя норма доходности определяется в процессе расчёта и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, когда она равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, вложения в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Учитывая вышесказанное, следует признать, данный показатель инвестиционного проекта (IRR < 1) гораздо меньше необходимого порогового значения, и по теории, проект следует считать неэффективным, но когда сравнение проектов по внутренней норме доходности и чистой приведённой стоимости приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать NPV. [8, с.107].

4. Метод учета срока окупаемости проекта (англ. Рayback period).

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (РР) - это период, когда средства, полученные от реализации проекта, покроют сумму вложений в проект. Этим методом вычисляется количество лет необходимых для полного возмещения первоначальных затрат. Иными словами, определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с денежным потоком затрат. Предпочтение отдается проектам с наименьшими сроками окупаемости. Общая формула расчета показателя (РР) имеет вид:

PP = min i, при котором

6)

Как видно из таблицы 3.2. в нашем варианте min i=13.

При оценке проекта по данному показателю могут использоваться два критерия: проект принимается, если окупаемость имеет место, или проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного в компании некоторого лимита.

Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. [15, с.69].